Barings Emerging Europe, un fond de investiții, a fost grav afectat de invazia Rusiei în Ucraina, având aproximativ 28% din activele sale investite în Rusia, care au devenit practic fără valoare. Prețul acțiunilor a scăzut semnificativ, ajungând la aproape jumătate din vârful atins la începutul anului 2022 până la sfârșitul anului 2023.
În ciuda acestor provocări, conducerea Barings a decis să continue activitatea, extinzând remiterea de investiții pentru a include Orientul Mijlociu și Africa, alături de Europa de Est și Asia Centrală. Această schimbare a dus la redenumirea fondului în Barings Emerging EMEA Opportunities (LSE: BEMO). De la această modificare, prețul acțiunilor a crescut semnificativ, apropiindu-se din nou de maximul din urmă cu patru ani, deși aceasta este tranzacționată cu un discount de 17% față de valoarea netă a activelor (NAV). Consiliul de administrație a continuat să achiziționeze acțiuni, iar fondul are acum active nete de 110 milioane de lire sterline.
Diversificarea portofoliului Barings Emerging Europe
Portofoliul BEMO include o varietate de piețe. Conform analizei existente, Asia reprezintă peste 80% din indicele MSCI al piețelor emergente, iar America Latină 8%, lăsând doar 11% pentru Europa de Est, Orientul Mijlociu și Africa. Dintre acestea, multe piețe, cum ar fi statele din Golf și partea de nord a Europei de Est, nu mai pot fi considerate emergente. Această diversitate geografică și sectorială contribuie la o expunere variată la oportunități de investiții.
Sud-africa s-a dovedit a fi un motor principal pentru un randament de investiții de 26% în anul precedent, având o alocare de 31% din portofoliu la sfârșitul anului. Aceasta include peste 5% în fiecare din cei doi mineri de aur, AngloGold Ashanti și Gold Fields, și o pondere de peste 6% în Naspers, un investitor în tehnologie și multimedia care deține indirect 31% din gigantul chinez Tencent. Băncile sud-africane au performat, asistate de o îmbunătățire a contextului politic și economic.
Europa de Est, în special Polonia, care reprezintă 13% din portofoliu, a fost un alt punct pozitiv, beneficiind de o creștere rapidă care ar putea duce la depășirea prosperității multor țări din Vest. Investițiile din Ungaria și Republica Cehă au avut, de asemenea, rezultate favorabile, iar băncile grecești au profitat de redresarea economiei. În ciuda prețurilor scăzute la petrol, performanța relativă a fost ajutată de evitarea investițiilor în Saudi Aramco, alocarea de 22% către Arabia Saudită având un impact negativ, spre deosebire de expunerea de 10% către Emiratele Arabe Unite.
Turcia, cu o pondere de doar 5% în portofoliu, ar putea reprezenta o oportunitate dacă gestionarea economică a guvernului se îmbunătățește. De asemenea, fondul nu este în prezent investit în Asia Centrală sau în alte părți ale Africii, cu excepția Sudului Africii. Încheierea conflictului din Ucraina ar putea aduce beneficii suplimentare. Deși activele BEMO în Rusia sunt evaluate la zero, este posibil ca acestea să capete valoare în viitor, iar managerii au reușit să vândă o parte dintre acestea în ultimii ani.
Perspectivele de continuare a fondului
Performanța din ultimul an s-a bazat pe o bună recuperare a Fondului pentru 2024. Discountul actual are potențialul de a scădea, ceea ce ar putea îmbunătăți și mai mult performanța. Acțiunile oferă un randament de 2.5%, cu dividende crescute cu 5% în 2025. Fondul nu are în prezent datorii, dar nu exclude utilizarea împrumuturilor pentru a stimula performanța.
BEMO are o mărime similară cu BlackRock Latin America (LSE: BRLA), care a avut un randament de 44% în 2025, după o perioadă mai puțin favorabilă. Este o situație regretabilă că ambele fonduri se află în pericol de a fi considerate „subdimensionate” de către marii manageri de averi. BEMO a trecut recent un vot de continuare, dar 33% dintre voturi au fost împotriva rezoluției.
O eventuală lichidare a oricărui fond ar lăsa regiunile lor neapărat reprezentate, fiind tratate doar sumar de către specialiștii în piețele emergente, care sunt deja foarte concentrați pe Asia. Anul trecut a arătat că o astfel de abordare ar putea fi o greșeală, deoarece există șanse ca aceste regiuni neglijate să performeze mai bine decât Asia în următorii ani. Ambele fonduri merită să ajungă la o dimensiune dublă față de cea actuală.
Imagine cu rol strict ilustrativ, identificată automat prin căutarea „Refacerea Barings Emerging Europe după problemele din Rusia” în Google Images. Drepturile de autor aparțin autorului sau deținătorului legal. La solicitarea titularului, materialul va fi eliminat sau creditat corespunzător.
